[轉載]投資者日記 [曹仁超] 2008 04 24政策市
2012-02-12
投資者日記 [曹仁超] 2008 04 24政策市此之謂歟
4月23日，周三。恒生指數升350.09，收25289.24；成交一千零五十二億九千六百多萬元。4月期指升281點，收25279點；5月期指升287點，收25127點，低水。反彈系咪完成？中石油（857）升4.8%，公-司方案響2010年將新疆油田自然氣產量進步一倍。
中國股市創下二周以來最大漲幅，滬深三百指數升4.78%，收3453點。招商銀行升4.2%，因第一季獲利升157%；北京銀行升4%，因第一季獲利升180%；神華動力升3.9%，盈利升5.4%。中海開展升5.9%；江西銅業升10%因第一季獲利降落46%；中金黃金升4.3%，公-司公布去年獲利升59%。
撈底愿望再被激起
邊疆救市第二招：4月24日起股票買賣印花稅由千分之三降至千分之一，由去年 5月29日公布由千分之一上調至千分之三后，依家重返千分之一。上證指數由4月22日最低2990.79開端絕地反彈，呢兩天已令撈底愿望再次被激起，由金融股帶動、地產股跟進、動力股奠后，全力「殺空」，由2990點殺上，一路冇任何抵御。滬深A股能否反彈前跌幅38.2%以至前跌幅61.8%？如反彈 38.2%，滬深A股可見4180點；如反彈61.8%，更可見4833點；如反彈前跌幅50%，可見4506點。去年5月應用加印花稅去降溫，往年4月能否應用減印花稅令滬深A股重返4000點之上？至此自己該當能夠清楚何謂政策市矣。
1991年10月深圳市將印花稅由千分之六降至千分之三，上證指數從180點升至1992年5月1429點，降落694%；1998年6月印花稅由千分之五下調至千分之四，股價不升反跌，兩個月下跌 400點。2001年11月16日再調低至千分之二，股市仍降落；2005年1月23日再降至千分之一，股市微升后又再下行。換言之，響牛市中下調印花稅只系減慢下跌速度，卻不能改動下跌趨向。呢次印花稅下調嘅音訊早已外泄，一D財經網站響舊事聯播前早已公布，唔少人早知上證指數一旦見3000點，政府就會下調印花稅。之后股市點反響？木宰羊。
未來港人可遷居廣州
大笨象個人起舞，滬深A股究竟系見底上升，還是熊市反彈？
高盛推介江西銅業（358），十二個月后目的價24元；亦推介中國鋁業（2600）及招商銀行（3968）。
花旗推介新奧燃氣（2688），估量往年每股獲利61.6仙，升25.2％，O二十倍，目的價16.5元。
大摩推介招商銀行及康徒弟（322）。
花旗以為，往年港人支出只升4％，而CPI升幅卻高達5.3％，港人已進入支出負增加期，上述狀況對本港住宅樓市后市有利；加上未來鐵路提速（2014 到2015年完成），日后去廣州只需五非常鐘，擔憂未來港人不但搬去深圳寓居，以至搬去廣州寓居亦唔奇，對香港中下價樓發生壓力。
高盛以為，往年3月份香港CPI升4.2％（扣除公屋租金調整及住宅樓差餉要素后系5.3％），未來通脹降落壓力仍非常大，由于租金正在降落。估量往年下半年香港CPI升幅達8％以至10％，香港通脹頂峰期響明年首季，理由系港元跟隨美元貶值。美元一度見1.6019兌1歐羅，至于能否見1.62兌1歐羅？仍在張望中。
匯豐以為，不管煤價或礦產價都開端進入波動期，未來煤礦股及資源股純利升幅有賴停業額降落，而非原資料加價，令純利升幅進入放緩期，因而倡議減持煤礦股及資源股，例如中國神華（1088）。兗州煤業（1171）仍有必定升幅，因新礦往年開端提供收益；至于中煤動力（1898）則持平。
二線股揸家未松綁
去年10月30日恒指由31958點回落到往年3月18日20572點，下跌 11386點或35.6％。如反彈前跌幅38.2％，可見24921點，明天恒指已超越；如上升前跌幅50％，可見26265點；最大反彈幅度系前跌幅 61.8％，即27608點。好像時參考道指頭肩頂走勢，道指至今未重返200天線以上，我老曹傾向置信呢次熊反彈止于26265點時機大于27608 點。反彈市歷來難估，上述亦只宜作參考，特別系恒生指數屬高啤打系數（beta），常常能夠升突或跌突，唔似美股咁有法則。熊反彈另一特征系升幅集合響一百幾十只大藍籌股身上，而未能分散到其它二線股身上，令二線股揸家未因呢次反彈而有松綁時機。
上證指數跌破3000點后，響救市措施加上市場神往而呈現反彈。上證指數由去年10月頂峰到明天已下跌50％左右，一般股份跌幅以至高達70％。往年首季A股功績較去年同期佳，純利升嘅多跌嘅少。A股系咪完成擠出泡沫，重返感性運轉期？定系鐘擺實際所指示，將由一個極端走向另一極端？不管機構或居民過來六個月投資股市后果都系負收益，能否透過救市措施抵銷大小非凝滯股減持壓力？所謂救市措施只系限制大小非凝滯股每月兜售不能超越1％，此舉可減慢大小非凝滯股流入市場速度，而非增加大小非凝滯股流入市場。何況更可透過大宗配售而完成套現，例如九五折出賣畀機構投資者，然后由機構投資者響市場出賣，賺取差價成本，真正作用有幾大，要日后察看才曉得。
3月18日起過火被壓制嘅股價，令呢次反彈強而無力，不過美資銀行及其它歐資銀行正應用今次反彈時機重新籌集資本。聯儲局及英倫銀行公布用征稅人蚊年去購置MBS（Mortgage Backed Securities），以便銀行與銀行間能夠重新相互借貸。央行購入嘅MBS何時可再響市場上出賣？能夠兩年，亦能夠五年，以至永久唔會出賣（如MBS 變成壞賬嘅話）。系咪代表危機已過？至今為止美匯指數跌至新低，美債息率亦跌至五十四年內低位，點解投資者仍寧可揸住日日貶值嘅美元債券？4月初IMF估量美國次按危機能夠盈余1萬億美元，至今只公布2320億美元，即仍有四分三盈余未公布。依據美國全國房地產商協會數字，2006年7月至08年2月美國住宅售價只跌14.9％，如再跌15％，美國人財富將再增加4萬億美元，以及令金融界盈余多2萬億美元。至今為止已有八百萬到一千一百萬美國度庭墮入負資產，數字仍在降落。另依據Friedman, Billings and Ramsey 3月估量，11萬億美元嘅按揭市場需求1萬億美元新資金流入，才可阻遏狀況好轉。過來四年衍生市場以年率40％速度降落（或每二點五年降落一倍）。去年 12月底衍生市場總市值約636萬億美元，相即是美國GDP五十倍！其中172.175萬億美元由美國九百三十七間貿易銀行或大金融機構持有，最大五間占去其中167.42萬億美元。近幾個月有賴聯儲局提供資金對付短期需求，去年9月至往年4月初聯儲局已動用可用資金7000億美元嘅其中60％，響上述環境下，美股牛市能否降生？
2002年1月至今美元兌六種次要貨幣均勻回落超越40％，本國人對美元決心堅定，安慰油價、金價及食品價錢降落。如參考1980至81年狀況，終極將引發1981至82年衰退。明天期望其它國度GDP增加去阻遏美國GDP回落，能夠勝利咩？更何況美國有七千八百萬戰后嬰兒由2007年起踏入退休年齡（人類最高消耗期系四十五至五十四歲）。狀況有如1990年起嘅日本，由于人口老化題目，至今經濟依然不振。
金價難重見3月高位
至于短期走勢，往年1月同3月標普五百指數同RSI背馳，可支撐一次強力反彈，至于升幅系前跌幅38.2％或61.8％？預先才曉得。滬深A股去年10 月至今跌幅已達50％，已有足夠條件支撐一次大反彈，但MACD仍未呈現買入訊號，都系當心D好。美國道瓊斯金礦股指數更完成頭肩頂及破頸線后嘅后抽，從呢點睇，3月金價高位1036美元喺可見未來仍無法再見，近期金價降落次要受油價創新高帶動。
熊市二期歷來唔易玩，固然畢非德教我地 ──大眾驚時你貪婪，大眾貪婪時你要驚，但有幾多Trader能做到？1980年雪茄伏要將優惠存款利率推高至21.5厘才勝利掌握通脹率，但同時引發經濟衰退！應用高利率去打擊通脹，代價非常大。呢次貝南奇保持打擊通脹，勤奮減慢資產價值下跌，后果又如何？1989年6月日本銀行行長三重野康應用加息去打擊日本通脹，后果引發1990年起資產漲價，形成日本過來十三年經濟凝滯期。
衍消耗品系應用高杠桿比率，例如值100元嘅產品，如局部用現金投資，升10％只賺10元，并唔吸收；反之，應用衍消耗品，100元產品只付5％孖展（杠桿比率1比20），升10％異樣賺10元，因本金只要5 元，即可賺200％，變成極之吸收。題目系100元產品只付5元孖展，萬一價值回落5元，能夠好快令投資子虛烏有，風險太大。銀行（或金融機構）將之包裝，例如將二十件100元產品加起來，各付5元孖展合共100元，然后讓二十人分擔，各付5元。經上述包裝后，風險仿佛細咗好多（冇理由二十件產品同時漲價，亦在理由二十位投資者同時無力對付孖展Call），外表下風險聚集，現實上系冇，由于二十件100元嘅產品局部都系樓按，如樓價回落超越5％，上述二十件100元產品同時要孖展Call；二十個投資者外表上較一個風險聚集好多，但如二十個投資者都系trader而非真正投資者，外表下風險聚集，現實上系冇。此乃去年8月當美國樓價回落超越5％便引發次按危機嘅底因。對沖基金無力補孖展（或止蝕離場），令衍生工具發行商成為終極風險承當者而紛繁失事。上述道理原本好復雜，毋須博士才干理解，但由于成本豐厚，令各國央行視而不見，各發行商則忙于賺手續費。所謂投資者，喺升市中忙于賠本而不顧風險，直到樓價跌幅大于5％便相互指責。不管點樣，金融市場已進入de-leverage時期，需時幾耐、毀壞力幾大？預先才曉得。
上一個美股熊市由 1966年開端、1982年10月完畢，共十六年，以指數計仿佛跌幅唔大；但以美元購置力計，1982年美元購置力只相即是1966年非常一！美股牛市由 1982年10月開端，2000年3月完畢；明天道指較2000年3月跌幅唔大，但美元購置力跌幅如以金價計由253美元一盎斯到家嚇超越900美元，美元購置力八年內已得到75％！當然，我地能夠將2000年3月至今美股分為2000年3月至02年10月嘅小熊市，以及2002年10月至07年10月嘅小牛市，然后再進入小熊市！
利字以后視風險如無物
美國物業市場一旦得到衍生市場嘅低價信貸支撐，能否疾速止跌上升？過來 對樓按愛好無限，由于存款要十年、二十年以至三十年才發出。1996年起最先系花旗銀即將樓按產品包裝成COD，并獲穆廸索取三A評級，能夠響債券市場出賣，咁嘅狀況下，其它銀行都爭住做樓按，然后將佢包裝成COD響市場上出賣……。樓按證券化過來十年不但為金融機構賺取驚人成本、推高美國樓價，并令穆廸股價降落六倍，因純利降落900％。穆廸嘅勝利惹起標提高惠譽參加玩呢個游戲。即便2000至02年股市回落期，呢個游戲仍令美國樓價持續降落，抵銷科網股泡沫爆破影響，聯儲局亦樂于見到，直到去年8月爆煲。國會已開端研討成件事（4月22日參議院銀行委員會開端聆訊），并研討信貸評級公-司系因圖利而遺忘本人義務所在？穆廸及標普已公布變革，但承認本人曾忽略；睇嚟呢件事好易變成羅生門事情。
不管后果系點，呢個游戲已無法持續玩落去！長達十年嘅美國樓價大升日子亦告一段落。一如美國前證監會主席William Donaldson所講：“The whole game is silly! 系嘅，呢個游戲非常愚笨，但點解能夠玩足十年？答案系利字以后，人人視風險如無物。倫敦銀行及大證券行方案喺未來裁員四萬；加上倫敦往年有七百三十萬方呎寫字樓落成，另有八百三十萬方呎2010年入伙，令倫敦甲級字樓租金面對下調壓力。睇嚟不但英國住宅樓失事，英國寫字樓亦面對下調壓力，美國亦一樣。
大眾幣自2005年7月21日起兌美元貶值，由8.2兌1美元到2008年4月破七。破七之后港人急起來，連喺香港逐日存2 萬元大眾幣亦嫌太慢，改為到邊疆銀行存大眾幣，遺忘咗大眾幣由8.2升上7元共需三年工夫；加上往年起中國入口增加率放緩，置信破六日子能夠響三年后。三年才賺取14％報答（即每年少于5％）系咪值得？上述未計手續費，何況唔系穩賺，只系反映港人一窩蜂作風而已。 網頁設計,
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4月23日，周三。恒生指數升350.09，收25289.24；成交一千零五十二億九千六百多萬元。4月期指升281點，收25279點；5月期指升287點，收25127點，低水。反彈系咪完成？中石油（857）升4.8%，公-司方案響2010年將新疆油田自然氣產量進步一倍。
中國股市創下二周以來最大漲幅，滬深三百指數升4.78%，收3453點。招商銀行升4.2%，因第一季獲利升157%；北京銀行升4%，因第一季獲利升180%；神華動力升3.9%，盈利升5.4%。中海開展升5.9%；江西銅業升10%因第一季獲利降落46%；中金黃金升4.3%，公-司公布去年獲利升59%。
撈底愿望再被激起
邊疆救市第二招：4月24日起股票買賣印花稅由千分之三降至千分之一，由去年 5月29日公布由千分之一上調至千分之三后，依家重返千分之一。上證指數由4月22日最低2990.79開端絕地反彈，呢兩天已令撈底愿望再次被激起，由金融股帶動、地產股跟進、動力股奠后，全力「殺空」，由2990點殺上，一路冇任何抵御。滬深A股能否反彈前跌幅38.2%以至前跌幅61.8%？如反彈 38.2%，滬深A股可見4180點；如反彈61.8%，更可見4833點；如反彈前跌幅50%，可見4506點。去年5月應用加印花稅去降溫，往年4月能否應用減印花稅令滬深A股重返4000點之上？至此自己該當能夠清楚何謂政策市矣。
1991年10月深圳市將印花稅由千分之六降至千分之三，上證指數從180點升至1992年5月1429點，降落694%；1998年6月印花稅由千分之五下調至千分之四，股價不升反跌，兩個月下跌 400點。2001年11月16日再調低至千分之二，股市仍降落；2005年1月23日再降至千分之一，股市微升后又再下行。換言之，響牛市中下調印花稅只系減慢下跌速度，卻不能改動下跌趨向。呢次印花稅下調嘅音訊早已外泄，一D財經網站響舊事聯播前早已公布，唔少人早知上證指數一旦見3000點，政府就會下調印花稅。之后股市點反響？木宰羊。
未來港人可遷居廣州
大笨象個人起舞，滬深A股究竟系見底上升，還是熊市反彈？
高盛推介江西銅業（358），十二個月后目的價24元；亦推介中國鋁業（2600）及招商銀行（3968）。
花旗推介新奧燃氣（2688），估量往年每股獲利61.6仙，升25.2％，O二十倍，目的價16.5元。
大摩推介招商銀行及康徒弟（322）。
花旗以為，往年港人支出只升4％，而CPI升幅卻高達5.3％，港人已進入支出負增加期，上述狀況對本港住宅樓市后市有利；加上未來鐵路提速（2014 到2015年完成），日后去廣州只需五非常鐘，擔憂未來港人不但搬去深圳寓居，以至搬去廣州寓居亦唔奇，對香港中下價樓發生壓力。
高盛以為，往年3月份香港CPI升4.2％（扣除公屋租金調整及住宅樓差餉要素后系5.3％），未來通脹降落壓力仍非常大，由于租金正在降落。估量往年下半年香港CPI升幅達8％以至10％，香港通脹頂峰期響明年首季，理由系港元跟隨美元貶值。美元一度見1.6019兌1歐羅，至于能否見1.62兌1歐羅？仍在張望中。
匯豐以為，不管煤價或礦產價都開端進入波動期，未來煤礦股及資源股純利升幅有賴停業額降落，而非原資料加價，令純利升幅進入放緩期，因而倡議減持煤礦股及資源股，例如中國神華（1088）。兗州煤業（1171）仍有必定升幅，因新礦往年開端提供收益；至于中煤動力（1898）則持平。
二線股揸家未松綁
去年10月30日恒指由31958點回落到往年3月18日20572點，下跌 11386點或35.6％。如反彈前跌幅38.2％，可見24921點，明天恒指已超越；如上升前跌幅50％，可見26265點；最大反彈幅度系前跌幅 61.8％，即27608點。好像時參考道指頭肩頂走勢，道指至今未重返200天線以上，我老曹傾向置信呢次熊反彈止于26265點時機大于27608 點。反彈市歷來難估，上述亦只宜作參考，特別系恒生指數屬高啤打系數（beta），常常能夠升突或跌突，唔似美股咁有法則。熊反彈另一特征系升幅集合響一百幾十只大藍籌股身上，而未能分散到其它二線股身上，令二線股揸家未因呢次反彈而有松綁時機。
上證指數跌破3000點后，響救市措施加上市場神往而呈現反彈。上證指數由去年10月頂峰到明天已下跌50％左右，一般股份跌幅以至高達70％。往年首季A股功績較去年同期佳，純利升嘅多跌嘅少。A股系咪完成擠出泡沫，重返感性運轉期？定系鐘擺實際所指示，將由一個極端走向另一極端？不管機構或居民過來六個月投資股市后果都系負收益，能否透過救市措施抵銷大小非凝滯股減持壓力？所謂救市措施只系限制大小非凝滯股每月兜售不能超越1％，此舉可減慢大小非凝滯股流入市場速度，而非增加大小非凝滯股流入市場。何況更可透過大宗配售而完成套現，例如九五折出賣畀機構投資者，然后由機構投資者響市場出賣，賺取差價成本，真正作用有幾大，要日后察看才曉得。
3月18日起過火被壓制嘅股價，令呢次反彈強而無力，不過美資銀行及其它歐資銀行正應用今次反彈時機重新籌集資本。聯儲局及英倫銀行公布用征稅人蚊年去購置MBS（Mortgage Backed Securities），以便銀行與銀行間能夠重新相互借貸。央行購入嘅MBS何時可再響市場上出賣？能夠兩年，亦能夠五年，以至永久唔會出賣（如MBS 變成壞賬嘅話）。系咪代表危機已過？至今為止美匯指數跌至新低，美債息率亦跌至五十四年內低位，點解投資者仍寧可揸住日日貶值嘅美元債券？4月初IMF估量美國次按危機能夠盈余1萬億美元，至今只公布2320億美元，即仍有四分三盈余未公布。依據美國全國房地產商協會數字，2006年7月至08年2月美國住宅售價只跌14.9％，如再跌15％，美國人財富將再增加4萬億美元，以及令金融界盈余多2萬億美元。至今為止已有八百萬到一千一百萬美國度庭墮入負資產，數字仍在降落。另依據Friedman, Billings and Ramsey 3月估量，11萬億美元嘅按揭市場需求1萬億美元新資金流入，才可阻遏狀況好轉。過來四年衍生市場以年率40％速度降落（或每二點五年降落一倍）。去年 12月底衍生市場總市值約636萬億美元，相即是美國GDP五十倍！其中172.175萬億美元由美國九百三十七間貿易銀行或大金融機構持有，最大五間占去其中167.42萬億美元。近幾個月有賴聯儲局提供資金對付短期需求，去年9月至往年4月初聯儲局已動用可用資金7000億美元嘅其中60％，響上述環境下，美股牛市能否降生？
2002年1月至今美元兌六種次要貨幣均勻回落超越40％，本國人對美元決心堅定，安慰油價、金價及食品價錢降落。如參考1980至81年狀況，終極將引發1981至82年衰退。明天期望其它國度GDP增加去阻遏美國GDP回落，能夠勝利咩？更何況美國有七千八百萬戰后嬰兒由2007年起踏入退休年齡（人類最高消耗期系四十五至五十四歲）。狀況有如1990年起嘅日本，由于人口老化題目，至今經濟依然不振。
金價難重見3月高位
至于短期走勢，往年1月同3月標普五百指數同RSI背馳，可支撐一次強力反彈，至于升幅系前跌幅38.2％或61.8％？預先才曉得。滬深A股去年10 月至今跌幅已達50％，已有足夠條件支撐一次大反彈，但MACD仍未呈現買入訊號，都系當心D好。美國道瓊斯金礦股指數更完成頭肩頂及破頸線后嘅后抽，從呢點睇，3月金價高位1036美元喺可見未來仍無法再見，近期金價降落次要受油價創新高帶動。
熊市二期歷來唔易玩，固然畢非德教我地 ──大眾驚時你貪婪，大眾貪婪時你要驚，但有幾多Trader能做到？1980年雪茄伏要將優惠存款利率推高至21.5厘才勝利掌握通脹率，但同時引發經濟衰退！應用高利率去打擊通脹，代價非常大。呢次貝南奇保持打擊通脹，勤奮減慢資產價值下跌，后果又如何？1989年6月日本銀行行長三重野康應用加息去打擊日本通脹，后果引發1990年起資產漲價，形成日本過來十三年經濟凝滯期。
衍消耗品系應用高杠桿比率，例如值100元嘅產品，如局部用現金投資，升10％只賺10元，并唔吸收；反之，應用衍消耗品，100元產品只付5％孖展（杠桿比率1比20），升10％異樣賺10元，因本金只要5 元，即可賺200％，變成極之吸收。題目系100元產品只付5元孖展，萬一價值回落5元，能夠好快令投資子虛烏有，風險太大。銀行（或金融機構）將之包裝，例如將二十件100元產品加起來，各付5元孖展合共100元，然后讓二十人分擔，各付5元。經上述包裝后，風險仿佛細咗好多（冇理由二十件產品同時漲價，亦在理由二十位投資者同時無力對付孖展Call），外表下風險聚集，現實上系冇，由于二十件100元嘅產品局部都系樓按，如樓價回落超越5％，上述二十件100元產品同時要孖展Call；二十個投資者外表上較一個風險聚集好多，但如二十個投資者都系trader而非真正投資者，外表下風險聚集，現實上系冇。此乃去年8月當美國樓價回落超越5％便引發次按危機嘅底因。對沖基金無力補孖展（或止蝕離場），令衍生工具發行商成為終極風險承當者而紛繁失事。上述道理原本好復雜，毋須博士才干理解，但由于成本豐厚，令各國央行視而不見，各發行商則忙于賺手續費。所謂投資者，喺升市中忙于賠本而不顧風險，直到樓價跌幅大于5％便相互指責。不管點樣，金融市場已進入de-leverage時期，需時幾耐、毀壞力幾大？預先才曉得。
上一個美股熊市由 1966年開端、1982年10月完畢，共十六年，以指數計仿佛跌幅唔大；但以美元購置力計，1982年美元購置力只相即是1966年非常一！美股牛市由 1982年10月開端，2000年3月完畢；明天道指較2000年3月跌幅唔大，但美元購置力跌幅如以金價計由253美元一盎斯到家嚇超越900美元，美元購置力八年內已得到75％！當然，我地能夠將2000年3月至今美股分為2000年3月至02年10月嘅小熊市，以及2002年10月至07年10月嘅小牛市，然后再進入小熊市！
利字以后視風險如無物
美國物業市場一旦得到衍生市場嘅低價信貸支撐，能否疾速止跌上升？過來 對樓按愛好無限，由于存款要十年、二十年以至三十年才發出。1996年起最先系花旗銀即將樓按產品包裝成COD，并獲穆廸索取三A評級，能夠響債券市場出賣，咁嘅狀況下，其它銀行都爭住做樓按，然后將佢包裝成COD響市場上出賣……。樓按證券化過來十年不但為金融機構賺取驚人成本、推高美國樓價，并令穆廸股價降落六倍，因純利降落900％。穆廸嘅勝利惹起標提高惠譽參加玩呢個游戲。即便2000至02年股市回落期，呢個游戲仍令美國樓價持續降落，抵銷科網股泡沫爆破影響，聯儲局亦樂于見到，直到去年8月爆煲。國會已開端研討成件事（4月22日參議院銀行委員會開端聆訊），并研討信貸評級公-司系因圖利而遺忘本人義務所在？穆廸及標普已公布變革，但承認本人曾忽略；睇嚟呢件事好易變成羅生門事情。
不管后果系點，呢個游戲已無法持續玩落去！長達十年嘅美國樓價大升日子亦告一段落。一如美國前證監會主席William Donaldson所講：“The whole game is silly! 系嘅，呢個游戲非常愚笨，但點解能夠玩足十年？答案系利字以后，人人視風險如無物。倫敦銀行及大證券行方案喺未來裁員四萬；加上倫敦往年有七百三十萬方呎寫字樓落成，另有八百三十萬方呎2010年入伙，令倫敦甲級字樓租金面對下調壓力。睇嚟不但英國住宅樓失事，英國寫字樓亦面對下調壓力，美國亦一樣。
大眾幣自2005年7月21日起兌美元貶值，由8.2兌1美元到2008年4月破七。破七之后港人急起來，連喺香港逐日存2 萬元大眾幣亦嫌太慢，改為到邊疆銀行存大眾幣，遺忘咗大眾幣由8.2升上7元共需三年工夫；加上往年起中國入口增加率放緩，置信破六日子能夠響三年后。三年才賺取14％報答（即每年少于5％）系咪值得？上述未計手續費，何況唔系穩賺，只系反映港人一窩蜂作風而已。 網頁設計,
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